Category: финансы

Category was added automatically. Read all entries about "финансы".

5

Тщета эффективности

Философские размышления о разумных инвестициях.

Каждый разумный человек, обладающий в России деньгами, может обладать богатством. Для этого самое важное - найти длинный путь к богатству, идти к цели, не совершая первородного греха спешки.

Мир инвестиций мы обычно видим как в перевернутом зеркале. Впрочем, как и весь остальной мир. Об одной такой идее-перевертыше...

Когда деньги должны сделать деньги, то нет другого выбора, кроме инвестирования в акции и облигации на фондовом рынке. Когда понимаешь, что нужно инвестировать в акции, первая мысль инвестировать в акции самых лучших, быстрорастущих и эффективных компаний с отличным менеджментом и выдающимися финансовыми результатами, компаний-звезд. Правда?

Мои размышления привели меня к тому, что это не верно. Не будут раскрывать мысль слишком детально, лишь тезисы:

Аргумент 1. Следуя Бенджамину Грэму, покупать ценные бумаги нужно дёшего. А компании-звезды обычно высоко оценены рынком.

Аргумент 2. Неэффективная компания может стать эффективнее, и вы получите прибыль. Но эффективная компания часто уже на пределе возможностей, у нее есть путь только вниз при изменении обстоятельств. Поэтому изменчивось среды может сыграть на руку инвестору в неэффективную компанию, или даже предбанкрота. А вот инвестиции в эффективные компании хрупки в том смысле, какой вкладывает в этом слово Нассим Талеб - изменчивость может уничтожить их уникальность и забрать деньги инвестора.

Аргумент 3. "Эффективная" комания зачастую хрупка сама по себе, как и любая система, работающая на пределе. Их доходы могут оказаться подобны доходам трудоголика - они велики, пока у него хватает сил херачить без отпуска. Излишняя эффективность - это зачастую синоним для остуствия запаса прочности.